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李克强总理9月20日在回答出席2018年天津夏季达沃斯论坛的中外企业家代表提问时表示，无论什么样的双边贸易谈判都应维护多边贸易的基本规则。挪威奥克拉集团主席斯坦埃里克·哈根提问：当前欧美日等发达国家开始双边自贸区谈判，以世贸组织为主的现有全球贸易治理体系面临极大挑战，中国将如何应对变化？

4月8日，USTR宣布拟征税消息之后，空客公司当日股价下跌2.3%，创下近两周最大单日跌幅。其二，欧盟或将成为特朗普下一目标。特朗普执政以来，在其经常指责的主要贸易伙伴中，美墨加三国协定已于去年签署，中美也在密集磋商中，接下来美国的国际贸易政策议程重点若发生转移，这个目标很可能会是欧盟。

03、棚改货币化大退潮比棚改整体收官影响同样致命的是，棚改货币化已经开始退潮。先来解释下，所谓棚改，指的是棚户区改造，拆旧建新，本身是个民生工程；而棚改货币化，则是棚改改造模式中的一种，与就地安置为主的实物安置，共同构成了棚改安置模式。这其间的区别在于，实物安置只是拆旧换新，“以房换房”，不会制造新需求，未必会刺激房价上涨。货币化安置，拆建之间有两三年的建设周期，拆迁户拿到钱之后只能在现有市场购房，手握重金的拆迁户入场，自然刺激市场情绪。

来源：分析师徐彪开篇名义，本文是天风策略A股“定价体系”研究系列报告的序章。过去两年，天风策略主要围绕ROE进行了一系列的研究，并最终落地了以ROE为核心的选股模型。（我们的roe选股模型和财务造假模型11月线上公测，具体网址和登陆信息欢迎与我们联系）向前看，在经济波动率下降、产业结构转型、资本市场对外开放的宏观背景下，A股正在进行着三个层面的变革，这些变革可能看不到显著的拐点，但是似乎每天都在发生：——利润向头部公司集中、消费升级和科技创新、外资流入和估值定价重塑。对于投资来说，传统的“周期规律”、“均值回归”等分析方法都可能弱化，因为资产价格的影响因子及弹性都有本质的变化。对此，我们将陆续推出一个系列报告，本系列报告旨在从中观及微观角度入手，结合国外发达经济体资本市场的行业结构、估值体系及投资收益，同时尽量避免过多历史层面的宏大叙事，核心在于剖析及推演A股的估值结构变迁及未来长期投资机会。本篇作为系列报告的开篇，简单的从穿越周期的投资逻辑、估值定价的重塑以及定价因子的变迁、不同赛道的消费品行业的定价体系等角度，阐述我们的思路，在后面的系列报告中将一一展开更深层次的分析，包括但不限于这几个层面。1、穿越周期的投资逻辑：ROE的三个维度当前，随时宏观增速持续走平走低，有投资者认为不管是费舍还是欧奈尔的成长股投资思路，可能效果会弱化，转向低估值或盈利稳定的投资思路；也有投资者认为随着经济结构转型，不管是传统行业的集中趋势，还是科创企业的突围，都依然会有许多成长股冒出。对于同一个事物，乐观者看长远空间，悲观者看当期增速，得出的结论也许并不一致。在以往的ROE系列报告中，我们较为详细的阐述了ROE定价及对涨幅影响的逻辑，ROE趋势向上的行业或个股，通常市场表现也更好。对ROE的判断，不管是一个公司，还是一个细分行业，大致可以分为短中长期三个维度：（1）短期维度：利润增速和净资产增速短期看主要净利润增速。ROE的分子是盈利、分母是净资产，也就是意味着，如果分子盈利的增速比分母净资产的增长速度要快，那就意味着短期来看，一个行业或者公司的ROE可以继续提升。分子盈利的增速就是净利润同比增速（g），在可持续增长模型下，分母净资产的增速就是前一年的ROE减去ROE乘以分红比例d，即ROE*（1-d）。因此，如果一个公司或者行业的g大于ROE*（1-d），那么短期来说ROE就可以继续提升；其中，g是核心变量，主要g足够高，ROE大概率趋势向上。全市场看，短期涨幅大小与增速高低强正相关。如下图，将个股年度涨幅分组，涨幅TOP10%的分组其净利润增速也是最高的，且涨幅越低的分组，其净利润增速也相应越低。若我们以季度间的盈利变化作为择股的核心思路，是可以穿越周期的，因为市场的短期涨跌更依赖于短期的业绩变化，详细可参考ROE选股模型系列报告。

照片里，他穿着登山服站在壮丽的大峡谷前，笑容灿烂，看不出一丝病态。“癌症永远无法遮挡我们对生命的热忱。”妻子在文章的结尾写道。对亲人来说，他们有时比患者本人更不想离去。一个90后小伙在文章里记录母亲的故事。在他的印象里，母亲是一位坚强、隐忍的农村女性，一辈子没有抱怨过苦累。但在病房里，来回走动锻炼的母亲，没走几步就摇摇晃晃倒在他身上时，他只想拼尽一切把母亲留在世上。

英议会下院投票支持延期脱欧。上周四，英国议会下院投票结果通过一项政府动议，该动议要求，如果议会在3月20日前通过脱欧协议，英国政府将与欧盟协商寻求将脱欧最终期限由3月29日推迟至6月30日，否则英国仍将寻求推迟脱欧，但最终期限取决于欧盟。上周二，英国议会曾大比例否决了首相同欧盟新达成的脱欧协议，上周三，议会投票反对英国在任何情况下无协议脱欧。